Wednesday, April 19, 2017

1397.【马太平洋】- MPI(3867) 派发19分股息,Net Cash Position = RM419.74 Mil!

 MPI(3867)的股价昨天上涨94分,股价从2016年底RM7.41上涨到今天的RM11.84, 涨幅高达59.78%。这主要是因为上个季度的业绩盈利突破近年的新高以及之前的PE低于10,所以1月尾业绩出炉后股价狂涨接近50%。

昨天公布最新季度的营业额以及盈利分别上涨了12%以及11%,RM43.213 mil的净利是近年第2高。股价在今天暂时下跌20分,相等于1.69%。盈利上涨股价却下滑,这可能是因为股价之前上涨太凶以及MPI的盈利成长不符合市场的需求。

这个季度的Net Profit Margin从之前的13.7%下滑到10.91%,原因请参考下图。
MPI在这个季度有RM10.037 mil的外汇亏损以及RM1.538的Hedging Gain,相加起来亏损了RM8.5 mil。而上个季度的外汇+Hedging却有RM3.27 mil的盈利,两个季度相差了RM11.77 mil,这也是导致盈利QOQ下滑的主因。不过总体而言,公司还是受惠于美金汇率走高,因此最新的两个季度营业额平均接近RM400 mil。
MPI现在手持的现金高达人吗RM484 mil,扣除Borrowing的话,Net Cash Position高达RM419.739 mil。
由于公司的Net Cash以及盈利都是近年的新高,所以这次的派息从去年同期的15仙进步到19仙。全年派息从23分进步到27分,其实笔者觉得MPI应该派发30分以上的股息回馈股东,他们的现金真的太多了。
 一如以往,MPI在Purchase of PPE还是投入许多的资金,单单这个季度MPI就投入RM54.65 mil,3个季度投入了RM94.672 mil。Automotive - 汽车领域将会是未来的趋势,因此MPI也努力提高这个部门的贡献,预计未来5年营业额的贡献比例会增加到50%。

总结:
MPI现在的全年盈利是RM176.591 mil,暂时是最近10年的巅峰。而且美国以及欧洲的销售相比去年同期上升了8%以及14%,而亚洲市场下滑8%。最新的全球半导体相关报导指出,2017年电子半导体的营业额将会成长12%,这对大马的科技股无疑是好消息。

MPI在2017年4个月内上涨了55%以上,因此公司现在需要时间赚更多钱让股价成长。不过管理层非常乐观,表示未来几个季度都会交出满意的业绩,因此预计MPI的营业额以及盈利可以保持着稳定的成长。


Harryt30
16.08p.m.
2017.04.19

Saturday, April 8, 2017

1396.【歌神魅力】- GESHEN (7197) 单季营业额突破新 高,侵略性扩张效果显现!!

GESHEN (7197) 巨盛是一家来自南马柔佛小型公司,主要的业务是塑料模型 (Plastic Moulding), 专注在电器塑料模型, 在同行里也是佼佼者。2015年股价涨幅更是荣登主板十大上涨榜亚军,涨幅高达 397.3%。不过 2016 年由于马币走强,公司的业绩开始下滑导致股价一度从巅峰的 RM2.87 下滑到底部 RM1.35, 下滑幅度超过了 50%.

不过最新季度的营业营业额在新厂的贡献下突破了历史新高,GESHEN 的股价也从底部的反弹到现在的RM2.15, 前景看俏。

过去几年 GESHEN 频频收购同行以拓展自己的业务:

  • 2015 年 4 年以 RM3,376 万收购了 【POLYPLAS】 75%的股份,16 年6 月宣布以 RM18.33 mil 收购剩余的 25%股权,也意味着【POLYPLAS】将会成为 GESHEN 完全拥有的子公司。
  • 16 年 7 月,以 RM1,300 万收购 Demand Option 私人有限公司的70%股权,双方签署股票买卖合约之后,GESHEN 可以选择在 3 年后收购其余的 30%股权。此次收购可以帮助 GESHEN 进军金属冲压领域,并多样化客户群。
  • 16 年 11 月,以 RM950 万向 TNLOGIS (8397) 收购一件仓库,以拓展制造产房.


上图是 GESHEN 涉略几个主要业务,公司的几次收购后业务变得更加多元化,同时也可以扩张本身的客户群体以刺激营业额增长。

 过去两年在经历了【侵略性】的扩张之后,营业额在 FY16 有了突破性的成长。营业额从FY15的RM137.33 mil 进步到FY16的 RM185.523 mil,全年营业额增加了35%。而全年盈利YOY增加19%, RM15.157 mil也是历史新高。

不过 GESHEN 的盈利增加得比营业额少,这书要是因为16Q1 - Q3几个季度的美金下滑而导致Net Profit Margin下滑。Net Profit Margin从FY15的9.3%下滑变成8.2%。
最新季度的营业额突破到 RM55 mil,Net Profit Margin 也再度站上 12.16%以上。不过需要留意的是,公司在最新季度有大约RM3 mil的外汇盈利,因此美金的起伏对公司会有很大的影响。不过FY16的前两个季度的盈利都在RM2 mil以下,未来两个季度要保持成长并不难。
而且 16 年 7 月收购的 Demand Option了贡献了RM17.86 mil的Revenue以及 RM3.425 mil额 Profit Aftar Tax,假设这个收购案在1月就促成,公司的Profit After Tax是可以从现在的RM15.157 mil提升到RM17.65 mil的。这也意味着FY17的盈利贡献将会非常有看头,FY17要保持全年20%或更高的盈利成长是不难的。
FY12 – 15 巨盛都是 Net Cash 公司,但是 FY16 因为大举收购导致公司成为Net Debt 公司,净负债 = RM41.91 mil。
不过笔者相信这些收购可以为公司带来更高的营业额以及盈利, 因为GESHEN 在过往 2 年耗资 RM90 mil 收购了同行以及引进新的机械。以现在每年大约 RM15 mil 的 Net Profit 估算,FY17 – 18 在各种利好因素以及扩张计划的推动下,FY2017 把全年盈利推高到 RM18 - 20mil 以上应该是大有可为。

此外,GESHEN 主要业务出口到国外,现在美金走高对 GESHEN 也是利好因素。因此短期半年美金势必会刺激 GESHEN 的盈利走高,FY15Q3的盈利可以突破历史新高也是归功于美金的走强。假设美金贬值,GESHEN的扩张计划也足以抵消这方面的利空。

总结:
公司在Q3的Prospect提到 FY16 已经耗资 RM11.2 mil 在 CAPEX 上,而且未来还有RM33.2 mil 将会使用在增加产线上。因此公司对 FY17 的展望保持乐观,整体的获利都会在 CAPEX 的推动下有所提升。

GESHEN在最季度说他们收购了地皮以及建筑物,越南的子公司已经在Q4完成。因此预计所以的扩张完成后,新的工厂将会在未来贡献更多的盈利。

而且公司也注重在科技以及自动化,借此可以抵消最低薪金的影响。不过公司也出了ESOS回馈员工,这意味这公司的ESOS开销将会减低盈利。管理层表示,这是为了走更长远的。其实用句简单的说法,公司赚了那么多钱,管理层之前也花了那么多精力以及时间经营,现在用ESOS奖励大家也是应该的嘛。


优势:

  • 过去 2 年耗资超过 RM75 mil 投入 CAPEX 以及收购,未来 2 年将会 GESHEN 丰收的季节。
  • 美金走高将会推高 Profit Margin
  • 距离股价巅峰还有 45%的空间,只要盈利持续稳定上涨,股价
  • 有望在未来 1 – 2 年回到巅峰


风险:

  • 成交量太低,股价容易被操控
  • 股价接近 52 周新高,有下探的风险
2015年12月22日股价巅峰曾经去到RM2.97,闭市新高 = RM2.87。 现在公司的盈利全年新高,未来又会继续成长,长期来说GESHEN是有看头的。


不过
这家公司曾经因为盈利涨幅不如预期,在 2016 年 2 月26日在一天内暴跌 50 仙(RM2.55 to RM2.05),因此大家也要考虑
好当中的风险。


以上资料分析纯属分享,买卖自负。任何买卖的亏损,恕不负责。

Harryt30
16.20p.m.
2017.04.08

Tuesday, April 4, 2017

1395.【科技番薯】- 鸿海领航,PIE (7095) 重返光荣之路,未来两年看涨!

 PIE (7095) 广宇科技素来有【金番薯】的外号,这家公司是一家净现金公司,而且派息也非常大方。PIE的主要业经营项目是电子讯号线缆,连接器,印刷电路板 (PCB) 以及精密模具等电子组件以及电脑周边产品开发,制造以及销售等。
现在PIE的两个主要部门如下:
  • 电子零件制造以及组装部门 – Manufacturing
  • 消费性电子产品以及电脑周边产品销售部门 – Trading

PIE是台资公司,母公司是Pan Global Holding Holding Co.Ltd, 台湾廣宇 (2823) 。而台湾的鸿海持有台湾廣宇高达21%的股权,意味着这两家公司幕后的大老板都是郭台铭。

用最直白的说法:

广宇 (2823) 好不好就会直接影响到鸿海的表现


众所周知,鸿海在去年收购了日本的SHARP,因此笔者在台湾的报导里看到,20168月份,台湾的SHARP的电视合约已经给了广宇。跟着这条线推敲的话,很可能全部(台湾以外)SHARP的电视制造合约都会交给广宇,毕竟鸿海现在是SHARP夏普的娘家。
所以大家看看台湾广宇科技的股价从20158月底部的9.85台币,上涨到29.8台币,最高曾经去到了32.651年半里上涨了200%
什么原因导致广宇科技的股价上涨了200% 上图给了你最好的解释。台湾广宇的EPS2015年的0.55台币上涨到2016年的2.14台币,相等于YOY上涨了289.09%
从上图我们可以看到广宇科技在2012 – 2015年的EPS都介于0.40 – 0.8之间,一切的改变都是因为鸿海收购了SHARP。鸿海2017年的目标是要在中国大陆市场销售1,000万台SHARP的电视,相信这可以刺激环宇科技在2017年的业务盈利继续走高。说了那么多,到底这跟马来西亚的PIE (7095) 又有什么关系呢?
以上的资料是来自于台湾广宇科技的Annual Report,马来西亚一共贡献了1,818 mil台币的营业额,相当于RM263 mil (MYR/NTD = 6.9) 。大马PIEFY16的营业额是RM579.285, 意味着45%的营业额是来自于台湾的母公司。按年计算,大马的营业额贡献从2,028下滑到1,818 mil台币,按年下跌了10.8%
而大马PIE的业务在FY16也下滑了12.53%,这跟台湾ANNUAL Report的数据是非常吻合的。
笔者收集了马来西亚以及台湾广宇科技最近8个季度的营业额做比较,以下是图表:
上图的数据显示了当台湾业营业额走高的时候,大马的PIE也是如此,尤其是16Q4, 两家公司都交出了非常亮眼的盈利。因此从以上各种数据推断,台湾环宇业绩的好坏会直接影响到马来西亚。
台湾的上市公司每个月都会公布他们公司的营业额,台湾广宇在1月以及2月的营业额分别上涨了30.54%以及93.4%,累计营业额按年上涨了57.1%
过往的1-3月份都是淡季,但是2月份17.03亿台币的营业额是非常亮眼的。这很明显都是来自于SHARP的贡献,因此预计3月份的营业额也会持续进步。那么大马PIE (7905) 17Q1的业绩会如何,大家应该心里有数。此外,SHARP在连续9个季度亏损之后,最新季度在鸿海的努力下终于转亏为盈。 
鸿海旗下有许多的公司,台湾媒体都称之为鸿家军。其中一家值得注意的就是ESON – 乙盛,这家公司在马来西亚分别在BATU PAHAT以及BANGI设立了两家工厂。

 上图就是ESON在BANGI的厂房。
ESON其中一个主要业务就是做电视的边框,因此身为鸿家军的一员,ESON在鸿海收购了SHARP之后也获得不菲的电视边框合约。因此马来西亚的【ESON + PIE】将会是完美的搭配,两家公司在一起乘【SHARP】而上,业绩有望保持高速成长。


台湾的广宇科技在去年也是首家获得SHARP合约的公司,详情可以参考以上的链接。
解释完鸿海,台湾广宇科技以及ESON之后,我就回到马来西亚看看PIE的基本面。PIE的业绩经历3个季度下滑之后,盈利终于在最新季度的奋起直追,踏上了复苏之路。
营业额以及盈利进步的主要原因是因为SHARP的贡献以及美金走高。最新季度的美金汇率大约是4.44,处于近10年新高,因此盈利将会非常不错。此外,16Q1 – Q3的盈利只有RM2.1 – 6.1 mil左右,未来3个季度要保持进步是非常容易的事情。
以上是PIE的现金以及Borrowing图表,PIEFY16清还了所有的债务,现在处于Net Cash  = RM103.892 mil。公司过往的派息都超过50%,因此昨天公布 5 分的股息。
值得一提的是,公司在过去2年一共耗资RM50.292 mil买进PPE, 这相等于过去两年58.5%的净利。PIE过去两年积极买进新机器以及扩张有可能就是为了等待SHARP的合约大展拳脚。


PIE的股价在16413日曾经冲击RM2.82的新高,闭市最高价格是RM2.72.  之后因为盈利下滑,股价一度下滑到RM1.67. 在横摆了几个月后,股价在112日吹起了反攻的号角,昨天成交量3.92 mil,是这6个月来的新高。在各大科技股都爆发的情况下,PIE是否可以顺着趋势而上呢??

总结:

结合了各种利好因素,PIE的前景是非常亮眼的。媒体在37号曾经报导PIE正在洽谈着4份新的合约。其中一份跟跨国大公司的合约已经接近尾声,上个星期KENANGAPIE的目标价格从RM2.60调高到RM2.87,很可能是这笔合约已经拿到手,因此KENANGA调高价格。

此外,今天PIE的管理层接收THE EDGE采访,文章提到PIE今年最保守都会有15%的营业额以及盈利成长。因此股价就因为这份报导吸引了许多散户并导致股价暴涨。

以下是推动PIE坐高的各种利好因素:

  • SHARP的新合约将会刺激FY17的营业额+盈利走高+ 符合科技趋势
  • 4分新的合约在洽谈中,很大机会获得新的合约
  • 超于同行的赚幅以及获得母公司鸿海的强力支持,技术上就优于他人
  • RM103.892 mil的净现金,派息超过50%
风险:
  • 上个季度有高达6.386 mil的外汇盈利,美金跌破RM4.30将会导致外汇亏损。初步估计,美金每跌10分,大概会导致RM2 mil的外汇亏损。



以上资料分析纯属教育用途,买卖自负。任何买卖的亏损,恕不负责。


Harryt30
10.35p.m.
2017.04.04



Sunday, March 26, 2017

1394.【绝世霸龙】- SUPERLN(7235) 派发6仙Special Dividend,营业额+盈利新高!

笔者一直有跟踪SUPERLN(7235)这家公司,这家公司稳定的成长以及派息深受价值投资者的喜爱。最新季度公布的业绩,盈利以及股息都突破了历史新高。而且派发了6仙的特别股息,比去年同期进步了33.3%。全年的派息从FY16的9仙进步到11仙,管理层在股东大会表明赚多派多的政策果然应验了。

从上图可以看到SUPERLN去年在Q3派发了4分的特别股息,因此笔者预计今年盈利突破新高,股息自然会水涨船高。3个季度派发了11仙的股息已经是历史新高,假设下个季度的盈利继续成长下去,不知道SUPERLN会不会打破Q4不派息的传统呢?

营业额RM25.8 mil以及Net Profit = RM6.253 mil,这让SUPERLN的Net Profit Margin上升到24.24%的新高。季度报告里说到,盈利成长是因为出口销售额增加以及Other Income增加。Other Income预计是外汇盈利以及银行利息所贡献,美金汇率平均4.40以上是SUPERLN盈利破新高的主因之一,因为公司的业务接近70%是出口。
从15Q2开始,SUPERLN的盈利已经连续成长了10个季度,现在的全年盈利已经处于RM21.047 mil的新高,全年盈利比上个季度上升10%以上。【盈利决定股价】,这是否意味着股价也可以上涨10%以上呢,就让市场决定吧。

1月份笔者曾经打电话给SUPERLN,询问新的Warehouse是否已经完成,工作人员回答YES! 因此17Q4新的Warehouse将会开始为公司贡献,预计可以增加公司的营业额+盈利。此外,管理层在接受Busy Weekly采访时说到,Q3以及Q4一向以来是公司的旺季。笔者有朋友是做冷气的,2-4月因为天气炎热所以安装冷气的人也比较多。因此SUPERLN在下个季度要继续保持成长并非难事。

管理层表示会在FY18继续投入RM10 mil买进新的机器增加产能,这将会刺激SUPERLN未来的营业额持续成长。


总结:

以下几个因素形成了SUPERLN强劲的基本面:

  • Net Cash Position = RM29.417 mil。
  • FY17派发11仙股息,其中包括6仙特别股息
  • 新Warehouse完工,17Q4开始贡献盈利
  • FY18会引进新机器增加产能
  • 美金汇率保持在4.40以上对SUPERLN是有益的
长期而言,只要SUPERLN盈利保持成长,这将会是一家又吃又捞的优质公司。高股息以及资金增长两不误,持有了可以安枕无忧。


以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
11.40p.m.
2017.03.26

Wednesday, March 15, 2017

1393.【寿司皇者】- INARI (0166) 业绩突破新高,BROADCOM引领涨潮!

INARI(0166)是大马科技板块市值最大的科技股,市值 = RM3,766 Mil. 股价在3月8号突破历史新高RM1.99(今年1送1红股),一度上涨到RM2.01。这个星期股价下滑了2-3%,加上今天1.8分的股息刚刚除权,因此股价调整到RM1.91。

市值排名前5的分别是:
1.INARI
2.UNISEM
3.MPI
4.GTRONIC
5.JCY

而股价涨幅排名如下: - 以下是3月15日12.30休市的价格
1.MPI,RM10.14, +36.84%
2.GTRONIC, RM4.74, +36.21% 
3.JCY, RM0.655, +33.67%
4.UNISEM, RM3.00, + 27.12%
5. INARI, RM1.91, + 15.06%

5家公司的股价平均在2017年上涨了29.78%,UNISEM以及GTRONIC的盈利在最新季度有所下滑,其余3家都获得了质的飞跃。MPI以及INARI的盈利都突破历史新高,而JCY也由亏转盈。今天想要跟大家聊到的就是外号【寿司】的INARI,大家一起研究这家公司近年的发展。

INARI (0116) 最新季度的盈利突破了历史新高,但是营业额却比上个季度下滑了RM6 mil。这主要是因为有有RM23.1 mil的外汇盈利以及RM5.596 milGrant IncomeGross Profit = RM56.643 mil比去年的RM63.306 mil低了10.5%

不过之前美金走低的时候,公司也面临了外汇亏损。所以现在美金处于高位,INARI有外汇盈利是必然的。而且16Q3的业绩以及盈利是11个季度里最低的,其中一个原因是因为美金下滑。因此未来两个季度(17Q3 & Q4)要保持YOY成长应该不成问题:

这个季度(1 – 3)跟去年同期的差别是:
  • 现在的USD/MYR平均是4.45 , 而之前是4.22 相差了5%
  • 新厂已经完工,预计FY17开始贡献盈利
  • 2016年全年半导体成长只有1.1%,但是2017年预计会有3.3%
  • 科技领域+美金股是近期的趋势,INARI会有趋势护航
  • Net Cash Positon = RM299 mil比去年同期进步
  • 全球1月半导体销售非常亮眼,预计大马半导体科技股也会获益
  • APPLE预计在今年Q3会出新的IPHONE, Broadcom的订单预计会走高,间接会刺激INARI的销售。

此外,电子电器产品出口按年增加11.4%, 整体1月出口按年增加了13.6%,是历史上最佳的1月记录。全球的制造业复苏将会带动大马的出口强劲成长,而且中国以及美国对大马的电子产品需求有所上升。因此预计INARI这个季度的盈利不会突破历史新高,但是要保持正面的成长是不难的。

不过需要注意的是,下半年或许会放缓,原因是特朗普有可能会实施保护主义,这将会影响大马出口表现。而且大型商品的价格不断攀升,这也将会增加制造业务的成本。

INARI的全年盈利在这个季度突破历史新高,来到了RM172.367 mil,因此股价在32日突破历史新高的RM1.98, 股价一度触碰到RM2.00.

3月2日的成交量27.2 mil股,这个成交量是3个月新高。
什么原因导致INARI的股价破新高,上图相信可以为大家解惑。INARI最大的客户是BROADCOM ,因此3月1号BROADCOM公布了新高的盈利, EPS = US3.63。有关注BROADCOM的业绩报告的投资者自然会因为这个好消息而买进INARI.
以上是BROADCOM的业务分布图,其中79%是来自Wireless Communications 以及Wired Infrastructure。而BROADCOM主要是负责设计产品,Productionoutsource出去。INARI就是负责这两个部分的production,理论上BROADCOM的业绩好,INARI的赢也会好。BROADCOM这次的季度是1611 – 171月,结合【大马电子出口数据】+Broadcom】的数据,我们可以预测到1月份INARI的销售应该很不错。至于2 - 3月份的业绩就要看美金的走势以及大马的出口数据。

INARI的业务80%来自BROADCOM, 很多人都担心假设BROADCOM不跟INARI合作,INARI要怎么办。BROADCOMCEO是一位华人,而且还是PENANG人。根据槟城科技业的朋友说,INARI的管理层和这位BROADCOM的CEO已经认识以及合作多年,因此短期内应该不会结束合作关系。


总结:

INARI现在的PE = 21.85,科技股的PE 大多是15 - 25之间,而INARI过往今年的PE 介于20 - 25。所以以现在的估值来看,INARI是处于偏高水平。不过16Q3以及Q4的盈利都4个季度的最差的两个季度,美金走高以及半导体销售增长的情况下,INARI未来2 - 3个季度的盈利成长将会非常诱人。

根据最新的投行分析,CIMB分别给予INARI高达RM2.20的Target Price,而MPI的Target Price则是RM11.00。INARI预计会在17年3月把他们的RF Tester从700架增加到780架以满足他们主要客户的需求。此外,新的部门“INARI OPTICAL TECHNOLOGY"将会注重在Iris Scanners的研发。投行也非常看好这个业务,预计未来会为公司带来新的盈利贡献。

MMSV告诉媒体,它们的订单会因为APPLE发布新机款而走高,预计FY2017会优于FY2016.因此身为龙头老大的INARI应该也会分到一块肉吃,加上新厂已经开始贡献盈利,预计FY17会再创新的里程碑。

以上纯属分享,买卖请自负。


Harryt30
15.00p.m.
2017.03.15


Tuesday, February 28, 2017

1392.【北方通源】- TGUAN(7034)盈利YOY盈利下滑4%,全年派发12仙股息!

TGUAN(7034)公布了16Q4的业绩,Net Profit YOY下跌了4%。因此今天市场立即给予反应,股价下跌了30仙,相等于6.3%。这次的业绩让笔者感到失望,因为之前预计TGUAN在美金走高以及新机械的贡献下,营业额以及盈利应该都要突破历史新高才对。

不过业绩真的有那么差吗, 我们仔细看看季度报告里的解释,到底是什么原因导致盈利下滑?
虽然Net Profit下滑了4%,但是这个季度的REVENUE以及Profit Before Tax都是历史新高。
公司的全年盈利跟上个季度相比下跌了大约RM0.6 mil,因此市场认为TGUAN的成长已经放慢,今股价跌到RM4.46.
以全年来看,公司的营业额以及盈利分别上涨了5%以及51%。盈利的幅度进步如此之大,主要原因是公司把低Profit Margin的产线卖掉,过后引进最高端的德国先进Stretch Film机器。因此公司的Profit Margin有了很大的提升,从5.4%进步到FY2016的7.8%.
虽然美金只是额外的Bonus,公司主要的Operating Profit进步才是王道。管理层曾经在股东大会透入,美金汇率保持在4.05以上将会是对公司有利的价位。

17Q1的Quarterly rate截至2月24日是4.45,处于近年新高的位置。因此短期3 - 6个月,TGUAN还是会享有汇率的优势。而未来新的产线陆续开来,就算马币走强,公司也可以保持成长。

  •  上图是公司的资产债务表对比,Net Cash Position从上个季度的RM76.32 mil进步到现在的RM95.967 mil。
  • 不过Borrowing从RM36.537 mil上涨到RM56.141 mil,笔者猜测这些借贷用在扩张的用途上。
  • 而Cash增加的原因是因为Trade Payable从RM72.2 mil增加到RM110.95 mil。不过D/E Ratio只有0.13,处于非常健康的水平。
  • 此外,RM3.815 mil的外汇盈利也是这几年里最高的一次,主要归功于美金走高。

为什么有RM3.815 mil以及营业额历史新高的情况下,TGUAN的盈利会下滑呢?以下是笔者从季度报告里找到的3个导火线:


 1. COST OF GOOD SOLD增加
TGUAN的营业额跟比去年上涨了RM19,000,但是COGS却增加了RM1.586 mil。这有可能是因为最低薪金以及原料成本所导致。RESIN的价格走高将会是一个挑战,公司要积极把成本转移给客户。


 2. RM3.374 mil的Impairment loss on receivables
去年Q4的时候就有0.703 mil的烂账,这个季度竟然提升到RM3.374 mil。这是很严重的问题,股东大会时必须让管理层跟小股东们好好解释。
3. F& B部门再度亏损
TGUAN的F&B 仿佛有魔咒,连续2年在Q4的时候都会面临亏损。跟上个季度的RM913 K的PBT相比,这个季度的亏损了RM67,000。季度报告的解释是因为有机面部门面临亏损。

TGUAN的Organic Noodle业务刚刚开始不久,这笔亏损有可能是因为Initial set up cost所导致。

总结:
TGUAN这个季度的盈利真的是让很多投资者失望了,不过重要的还是它未来的前景。管理层在Prospect里透露了不少2017年的扩张计划,他们在2017年将会引进以下的新机器:

  • 2月刚刚安装好第7架PVC Food Wrap Line,预计第8架将会在FY17Q3安装
  • 第2家Nano Layer Line的将会在下半年的安装,这台机器每年可以贡献RM90 mil的营业额
  • 今年之内会安装一家5-LAYER Blown Film Line
除此之外,Organic Noodle在2017年贡献RM20 mil左右的营业额。在Plastic Packaging以及F&B两个部门一起发力的情况下,管理层也有信心FY2017的销售额以及盈利会保持双位数的成长。

短期市场因为TGUAN的盈利下滑4%而感到失望,不过再给TGUAN几个季度的时间,笔者预计TGUAN的营业额以及盈利未来会继续突破新高。
上图是TGUAN过往10年的成长,过去9年只有在08年风暴以及2014年股价是下跌的。而且2016遇到管理层的时候,他们也说2017年会是更加好的一年。2016年股价涨幅34.29%, 今年2个月的股价涨幅是5.44%,年底会是多少呢,请拭目以待!

**机会只留给有耐心以及有准备的人,共勉之。


笔者持有以上的公司,因此大家买卖前请自己做好功课。买卖请自负,任何亏损恕不负责。


Harryt30
19.20p.m.
2017.02.28

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